视频福利国产专区精品_蜜桃日本免费看mv免费版_凹凸熟女白浆精品视频app_欧美一区二区三区小说_嘿咻嘿咻欧美在线无遮挡物

事項(xiàng)

股票市場(chǎng)繁榮，刺激居民加大對(duì)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置，“賣(mài)房買(mǎi)股”的呼聲日漸高漲。

如果賣(mài)房買(mǎi)股是正確的，那還有必要超配地產(chǎn)股嗎？股票市場(chǎng)牛市是否意味著地產(chǎn)行業(yè)資金的相對(duì)流出？房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市真的是蹺蹺板的兩頭嗎？

評(píng)論

“賣(mài)房買(mǎi)股”在歷史上的最佳時(shí)機(jī)

“賣(mài)房買(mǎi)股”是資產(chǎn)配置的決策。賣(mài)房買(mǎi)股如果是正確的，那就是在某一個(gè)時(shí)刻之后，股價(jià)上漲幅度扣除房?jī)r(jià)上漲幅度持續(xù)為正。賣(mài)股買(mǎi)房如果是正確的，那就是在某一個(gè)時(shí)刻后，股價(jià)上漲幅度扣除房?jī)r(jià)上漲幅度持續(xù)為負(fù)。

我們用統(tǒng)計(jì)局公布的70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)平均上漲幅度來(lái)代表房?jī)r(jià)上漲幅度，用滬深300指數(shù)上漲幅度來(lái)代表股價(jià)上漲幅度。我們看到過(guò)去幾年“賣(mài)房買(mǎi)股”的最好時(shí)間點(diǎn)是在2006年一季度，其次是在2008年年底和2012年年初。2014年三季度起，市場(chǎng)似乎又進(jìn)入了一個(gè)新的可以考慮“賣(mài)房買(mǎi)股”的階段。

“賣(mài)房買(mǎi)股”和地產(chǎn)股超額收益

我們注意到，以往每一次賣(mài)房買(mǎi)股大窗口的出現(xiàn)，往往恰意味著房地產(chǎn)行業(yè)投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。

我們把房地產(chǎn)市場(chǎng)分成7個(gè)階段。分別是2006年一季度到2007年三季度的賣(mài)房買(mǎi)股階段；2007年四季度到2008年四季度的賣(mài)股買(mǎi)房階段；2009年一季度到2009年四季度的賣(mài)房買(mǎi)股階段，2010年一季度到2011年四季度的賣(mài)股買(mǎi)房階段；2012年一季度到2012年四季度的賣(mài)房買(mǎi)股階段；2013年一季度到2014年二季度的賣(mài)股買(mǎi)房階段；2014年三季度開(kāi)始的賣(mài)房買(mǎi)股階段。

所有的賣(mài)房買(mǎi)股的階段，都代表賣(mài)出房子買(mǎi)股票之后的決策是能帶來(lái)超額收益(對(duì)居民個(gè)人整體資產(chǎn)價(jià)值)的。在這個(gè)階段里動(dòng)手賣(mài)房子越早，超額收益一般越大。所有賣(mài)股買(mǎi)房的階段，都意味著賣(mài)出股票買(mǎi)房子的決策是帶來(lái)超額收益的。同樣，往往是動(dòng)手賣(mài)股票越早，超額收益越大。

2006年到現(xiàn)在，在所有應(yīng)該賣(mài)掉房子買(mǎi)滬深300的時(shí)間點(diǎn)，地產(chǎn)股都取得了顯著的超額收益。在大多數(shù)應(yīng)該賣(mài)掉股票買(mǎi)房子的階段，地產(chǎn)股的超額收益都很小，或者相對(duì)跑輸大盤(pán)。

滿滿的正能量——股市相對(duì)樓市的財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)于替代效應(yīng)

我們觀察滬深300和上市公司銷(xiāo)售回款的變化�？梢钥吹剑�在絕大多數(shù)時(shí)候，上市公司銷(xiāo)售回款增速和滬深300變動(dòng)幅度是略有滯后但基本同向的。

一個(gè)有賺錢(qián)示范作用的股票市場(chǎng)，很少成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的“負(fù)能量”。固然，小部分居民可能出售房屋以配置權(quán)益資產(chǎn)(但全國(guó)二手房交易規(guī)模并不大。理論上我們可以測(cè)算一個(gè)賣(mài)房買(mǎi)股的時(shí)間段，可是這個(gè)時(shí)間段真正能夠徹底改變資產(chǎn)配置的居民或許并不多)。可更重要的是，居民權(quán)益資產(chǎn)的財(cái)富增長(zhǎng)會(huì)刺激其其他領(lǐng)域的消費(fèi)和投資，從而推動(dòng)購(gòu)房需求的增長(zhǎng)。而且，全社會(huì)資金成本的不斷下降，既能夠推動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)和資產(chǎn)負(fù)債表改善，推動(dòng)資金進(jìn)入股市，也可能促進(jìn)購(gòu)房人資金成本下降，推動(dòng)資金進(jìn)入樓市。我們相信，樓市和股市并不是蹺蹺板，而是互相強(qiáng)化正能量的好朋友。

選擇大金融板塊的估值洼地，把握資金成本敏感型行業(yè)的投資機(jī)遇——建議超配地產(chǎn)股

中國(guó)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2014年11月其監(jiān)測(cè)主要城市累計(jì)成交面積環(huán)比繼續(xù)上漲3.7%，同比小幅下降3.4%。銷(xiāo)售仍然處于繼續(xù)轉(zhuǎn)好的通道中。保利地產(chǎn)/招商地產(chǎn)/華僑城等公司已經(jīng)成為最近幾個(gè)月以來(lái)大金融板塊(銀行，非銀行金融和地產(chǎn))中估值相對(duì)便宜，累積上漲幅度相對(duì)較小的企業(yè)。

股市繁榮往往能夠成為推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)需求上升的因素。賣(mài)房買(mǎi)股如果是正確的，那就意味著地產(chǎn)股超額收益的窗口可能打開(kāi)。我們看好地產(chǎn)股，重點(diǎn)推薦保利地產(chǎn)。